text
Арбитражная практика

Как миноритарию защитить свои интересы без обращения в суд

  • 20 января 2017
  • 868

Общество выпустило дополнительные акции. Но это нарушило права миноритарных акционеров. Как миноритариям защитить свои интересы.

Иногда АО для привлечения новых финансов используют дополнительную эмиссию акций. Общество выпускает новые акции, их могут купить акционеры и третьи лица. Но есть случаи, когда мажоритарные акционеры используют дополнительную эмиссию, чтобы перераспределить корпоративный контроль в АО или размыть доли миноритарных акционеров. В этом случае важный вопрос — как защитить интересы миноритариев.

Преимущественное право приобретения акций

Для защиты интересы миноритарных акционеров можно обратиться в суд. Но у акционеров есть и иные возможности защитить свои права. Так, уставом корпорации может быть предусмотрена возможность преимущественного права приобретения акций.

Сложность возникает в том случае, если акционер не может воспользоваться своим преимущественным правом и приобрести соответствующее количество акций ввиду материальных трудностей.

В данном случае акционер практически не защищен: судебная практика сводится к тому, что отказ лица от использования преимущественного права или невозможность его использования не свидетельствует об ограничении его прав (постановления Президиума ВАС РФ от 21.03.2006 по делу № А04-9129/04-15/406ФАС Волго-Вятского округа от 06.06.2013 по делу № А79-6318/2012).

Конечно, объективно подход судов понятен: у лица есть право, и если оно не может им воспользоваться, то общество, желающее привлечь денежные средства в рамках дополнительной эмиссии, не должно от этого страдать. Однако если дополнительная эмиссия проводится с явными нарушениями, акционер, даже имеющий денежные средства для приобретения акций в рамках осуществления преимущественного права, может не желать им воспользоваться.

В таком случае представляется абсолютно неверным подход судов, которые отказывают в удовлетворении исковых требований о признании решений недействительными в связи с тем, что законом предусмотрен специальный способ защиты прав акционеров — преимущественное право приобретения акций. Зачем акционеру приобретать акции на заранее невыгодных условиях? С другой стороны, он вынужден это сделать, иначе пакет принадлежащих ему акций уменьшится.

См. также

Право миноритария выкупить свои акции

В теории и на практике ведутся дискуссии о применении к подобным случаям ст. 75 Федерального закона от 26.12.95 № 208- ФЗ, которой предусматривается право акционера требовать выкупа принадлежащих ему акций.

Этот способ также хорош тем, что позволяет акционеру требовать выкупа по действительной стоимости акций с привлечением оценщика и без учета ее изменений действиями общества, которые и явились основанием для выкупа, на что указывает п. 3 ст. 75 Закона № 208- ФЗ. То есть лицо, не согласное с ценой размещения дополнительных акций, в том случае, если суд не дал возможности осуществить проверку соответствия цены акции, установленной советом директоров общества, их рыночной стоимости, может, как минимум, выйти из общества на приемлемых условиях.

Однако перечень оснований для права у лица требовать выкупа своих акций является исчерпывающим, и прямое указание на возможность выкупа в случае несогласия с условиями дополнительной эмиссии, даже если эмиссия действительно нарушает права лица, отсутствует.

Вместе с тем ст. 75 Закона № 208- ФЗ позволяет акционерам требовать выкупа принадлежащих акций в случае внесения изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участие в голосовании.

Как известно, в случае проведения дополнительной эмиссии в устав общества должны вноситься соответствующие изменения. В связи с этим встает вопрос: является ли внесение таких изменений основанием для возникновения у акционера права выкупа принадлежащих ему акций?

К сожалению, в судебной практике сложился довольно однозначный подход, запрещающий выкуп акций в подобных ситуациях (постановления Президиума ВАС РФ от 21.03.2006 по делу № А04-9129/04-15/406от 30.10.2012 по делу № А51-12302/2011, ФАС Восточно-Сибирского округа от 01.06.2006 по делу № А19-29509/05-53, Московского округа от 04.04.2007, 11.04.2007 по делу № А41-К1-28375/05, определение ВАС РФ от 19.07.2012 по делу № А51-12302/2011).

Суды мотивируют это тем, что законом предусмотрен специальный способ защиты прав акционеров — преимущественное право приобретения ценных бумаг. Исходя из этого, принятие общим собранием акционеров решения о внесении изменений и дополнений в устав общества в связи с увеличением количества объявленных акций само по себе не ограничивает права акционера и не порождает у него права требовать выкупа принадлежащих ему акций общества.

В теории понятно, почему законодатель не установил прямого дозволения акционерам в случае несогласия с условиями проводимой дополнительной эмиссии требовать выкупа принадлежащих ему акций. Если принять во внимание главную цель дополнительной эмиссии — привлечение денежных средств в общество — и представить ситуацию, когда каждый акционер, принимая решение, думает лишь о благе самого общества, конечно, предоставление права требовать выкупа акций не будет являться разумной возможностью: общество, нуждаясь в денежных средствах, само же будет вынуждено их выплатить.

С другой стороны, если подойти к вопросу практически, с учетом всех нарушений и злоупотреблений, возникающих при проведении дополнительной эмиссии, введение нормы, позволяющей в такой ситуации требовать выкупа принадлежащих лицу акций, просто необходимо. Возможно, это решит многие вопросы, связанные с нарушением прав акционеров, в том числе позволит не вынуждать акционеров реализовывать свое преимущественное право в случае явных нарушений, а с меньшим ущербом выйти из общества, получив справедливое возмещение.

Читайте об этом

Читайте также

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Cтать постоян­ным читателем журнала!

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
Простите, что прерываем Ваше чтение

Это профессиональный сайт для юристов-практиков. Чтобы обеспечить качество материалов и защитить авторские права редакции, мы вынуждены размещать лучшие статьи в закрытом доступе.

Предлагаем Вам зарегистрироваться и продолжить чтение. Это займет всего полторы минуты.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
Вы продолжите читать статью через 1 минуту
×
Пожалуйста, зарегистрируйтесь на сайте и скачайте файл!

Вы сможете скачать любые документы и получите бесплатный доступ ко всем материалам на сайте.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
и скачать файл
×
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.